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2010年基金业浮云遮眼,基金业鼠患成群

图片 12010年基金行业规模变化 来源:南方都市报-南都网

  新华网上海5月28日电(记者王原)“老鼠仓”丑闻正在基金业由点及面被曝光,基金经理成群结队被立案调查,卷入的基金公司达十余家。涉案“硕鼠”也由以往基金经理本人拓展到上下游的研究员、交易员、银行托管人员等,涉案金额最高者多达十余亿元。市场人士估计,此轮“老鼠仓”的曝光远未结束,涉案者或多达四五十人。而一些基金公司推诿责任、拒不道歉,导致行业公信力遭遇巨大挑战。

2010年基金业浮云遮眼,基金业鼠患成群。  南都记者 谢晓婷

  基金业遍布“灰幕”

  2010年是A股震荡年,也是基金行业制度、人事震荡年。很多吸引眼球的事件,对于基民而言不过是浮云罢了。当然,基金行业还是有进步的,例如,第三方支付开始实施能为基民和基金公司都省下不少费用,第三方销售即将破壳能为基民和基金公司都提供更多销售平台。

  去年底以来基金“老鼠仓”的曝光节奏远超往年,从前些年星星点点偶曝一两位基金经理涉案,到如今由点及面全行业爆发开来。

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  今年以起,中邮、嘉实、上投摩根、汇添富、光大保德信、汇丰晋信6家公司旗下基金经理正式被证监会[微博]立案调查,易方达、华夏、华宝兴业、海富通等公司也已被卷入“调查门”。历年来调查证实的“硕鼠”人数迅速上升,迄今为止逼近30人。

  第三方销售破壳

  在这场“捕鼠”行动中,从资产管理规模首屈一指的公募基金,到业内名气最大的私募基金;从昔日公募“一哥”明星基金经理王亚伟,到“宁波涨停板敢死队总舵主”的私募大佬徐翔,均被裹挟在内,被曝涉嫌内幕交易。

  事件:第三方支付阵容不断强大,2010年4月,汇付天下首获网上基金销售支付结算资格,基民买基金手续费多优惠至4折,基金公司也获得较大利益。

  业内人士透露,除了先于公募基金私自买入相关股票,像老鼠偷吃粮食一般,将基金持有人利益转移到自己口袋中的“老鼠仓”之外,行业内还充斥着各种内幕交易手段。

  第三方销售也即将破壳。2010年11月1日,证监会发布了《证券投资基金销售管理办法(修订稿)》,旨在推动第三方销售机构的发展。目前,中国基金销售渠道发展极不均衡,银行代销渠道处于垄断地位,其基金保有净值的市场份额超过70%,而且今年以来还有小幅增加的趋势。根据中国证监会公布的资料,至2010年7月,基金代销机构共有四类,第一类是商业银行共37家(包括邮储);第二类是证券公司共89家;第三类是投资咨询机构(其中只有天相投顾一家获得基金销售资格,由于没有结算资格,其销售规模可以忽略不计);第四类是独立基金销售机构,但还未有一家获批。

  例如部分私募基金惯常的手法是,投资经理拿着从客户那里募集来的巨额资金购买股票,同时将股票推荐给公募基金、保险资管等大资金,待股价拉升后再卖出,投资经理按照获利资金的一定比例抽成。再如,资管机构抱团持股,拉升同一只或几只股票,达成台面下的“抽屉协议”,同时卖出获利。

  点评:第三方支付一度将被视为打破银行代销渠道的“鲶鱼”,但目前第三方支付占据基金销售的份额仍然很小。第三方支付机构知名度不够、客户群收入低是令基金第三方支付难以做大的最主要原因。但是,这毕竟是基民和基金行业难得的重大利好,而且是有生命力的,期待它们能发展壮大起来。

  2013年以来,证监会已受理“老鼠仓”线索38件,卷入的公司也不再是单一个体,而是十余家资管公司。涉案人员已由以往的基金经理本人,扩展到上游研究员、后台交易员,甚至下游的托管银行人员;涉案金额最大者达十多亿元,最小金额也超过两千万元。

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  基金经理也成“临时工”

  捕鼠行动祸起“奔私”

  面对持续的监管风暴,上海一家走专户特色的次新基金公司内部人士竟称:“做点老鼠仓怎么了?为基民赚钱就行了。”

  事件:2010年9月6日,证监会通报三起涉嫌“老鼠仓”事件。因涉嫌老鼠仓交易,景顺长城原基金经理涂强被没收违法所得37.95万元,罚款200万元,并终身市场禁入;长城基金原基金经理刘海被没收违法所得13.47万元,罚款50万元,并3年市场禁入;长城基金原基金经理韩刚则因为获利较大,情节严重,成为首例涉嫌“利用未公开信息交易罪”被移送公安机关追究刑事责任的案件。

  这样无视法律原则、行业底线的想法在从业人员中并不鲜见。“这无疑是一种狡辩,原本能为基金赚50%,实际上却只赚了10%。”济安金信基金评价中心主任王群航[微博]说。

  临近年末,包括李旭利、郑拓和许春茂在内的三位投资总监级重量基金经理卷入被调查传闻,始于上投摩根的唐建,监管风暴在时隔两年半之后,再一次席卷上海,而从唐建到黄林,已经有十位基金经理深陷“老鼠仓”。无独有偶,被视为成熟市场代表的美国“捕鼠”行动也正如火如荼。

  然而所有涉及“老鼠仓”的基金公司迄今无一家公开向投资者致歉,甚至出现了“临时工”现象:“已离职”成了基金公司撇清各种违法关系的最大挡箭牌。

  点评:公募基金本质上是委托理财,信任是公募基金得以发展的基石,老鼠仓侵蚀了公众的信心。无论出于什么目的,为了打击“公转私”或是其他私人目的,捕鼠毕竟起到杀鸡儆猴的作用。打击老鼠仓除了在制度上防范,如何提高个人的道德水平也是关键。

  只要一被调查,基金经理就因“个人原因”离职,公司迅速撇清关系。事实上,这些基金经理在任期间,公司管理、风控、监察等整套治理环节都有疏漏,难脱责任。王群航说,“基金经理涉案影响的是大量投资者收益,很难计算损失。没有公司敢出来担当。”

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  “犯罪成本过低是鼠患成群的原因之一。”华泰证券基金研究员王乐乐认为,目前对于涉案公司新产品停发半年等处罚措施过于轻描淡写,“如果暂停发行基金三年,处以天价罚金,看还有多少基金公司会疏于内控呢?”

  新基审批渠道放开

  大数据助高效“捕鼠”

  事件:监管部门去年开始对新基金发行实行分类审核制度,并简化审批程序,不同类别的基金可分别排队申报。基金审批新体系将偏股型、固定收益型、Q D II、创新型和专户一对多分成5条通道进行审批。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

  近年来监管技术手段的升级犹如阿基米德找到了撬动地球的支点,整个“捕鼠”格局发生立竿见影的变化。

  在这样的制度安排下,去年新基金发行在数量上实现井喷,基金数量增加了153只。数据显示,截至2010年12月31日,2010年7月1日以来共有109只基金上报募集申请。从公示表可以看出,从基金上报申请材料到获批通常要三至四个月时间。去年12月上报基金产品数达32只,创出去年7月份基金募集申请新高。此前去年7月至11月,上报募集申请的基金数量分别为15只、18只、17只、6只、21只。在去年7月以来上报的基金中,目前已有34只基金获批,另外75只基金将在今年陆续获批。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

  王群航表示,去年底以来,我们看到,监管手段最大的变化主要还是源于大数据,调查重点集中在资产管理机构利用非公开信息交易的问题上。

  点评:尽管新基金数量井喷,但公募基金资产规模依然在萎缩,年末资产净值总额为2.5万亿元,而2009年末时这个数字尚在2.6万亿元之上。很多基民申购新基金的同时也在赎回老基金,只是新瓶装旧酒,反而亏了手续费。市场期待的,不是“数量”,而是“质量”。

  公开资料显示,上交所[微博]和深交所[微博]各有一套证券交易监控系统,系统集成了交易、登记、结算数据和上市公司、证券公司等相关信息。上交所异动指标分为4大类72项,敏感信息分为3级,共11大类154项;深交所则建立了9大报警指标体系,合计204个具体项目,其中包括典型内幕交易指标7个,市场操纵指标17个,价量异常指标15个。交易所针对老鼠仓等交易行为还建立了专项核查和定期报告制度。

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  业内人士称,大数据捕鼠大致分三步:首先是通过对网络信息和交易数据的分析挖掘出可疑账户,其次通过分析交易IP、开户人身份、社会关系等进一步确认;最后进入调查阶段。

  三家基金公司成立

  “得益于大数据系统的应用,掌握证据更加高效,现在查老鼠仓根本不会像过去一样到公司封存电脑上的交易记录,不需要上门去接触被调查对象和相关公司。”王群航说,“那些所谓没有来公司调查或者没有对公司某只基金进行调查的说法完全是诡辩。”

  事件:2010年7月20日,纽银梅陇西部基金在上海成立,注册资本2亿元人民币,其中,中方股东西部证券出资51%,纽约银行梅隆资产公司出资比例为49%。纽银迅速从华宝兴业挖来被称为“美貌与智慧双全”的明星基金经理闫旭做投资副总监并发行第一只新基金“纽银一号”。2010年9月,浙商基金公司获得中国证监会批准成立,注册资本为1亿元人民币,由浙商证券、养生堂有限公司、通联资本管理有限公司、浙江浙大网新集团有限公司各出资25%共同发起设立。安大华基金管理有限公司于2010年12月29日正式获得中国证监会批准,总部位于深圳,其中平安信托持有64%的股份,大华资产管理和三亚盈湾旅业持股比例分别为25%和11%。这是继2008年10月民生加银基金管理公司获准成立之后首次批准成立的两家上市公司,至今基金公司总数已达到63家。

  市场人士认为,此轮“老鼠仓”的曝光远未结束,涉案或多达四五十人,波及大量资管机构。铲除毒瘤是为了行业更好的发展,监管到位更是树立行业信誉的必由之路。

  点评:基金行业马太效应明显,以华夏基金、嘉实基金为代表的前十大基金公司管理资产规模占比近一半,后5家基金公司的管理规模均不到50亿元。去年有7家基金公司年内无新品,有11家仅发1只新基金。这无疑对新军构成了巨大的挑战。

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  基金经理频频变动

  事件:截至2010年12月18日,2010年共发生372次基金经理变更事项、192起基金经理离职事件,分别比2009年高出70%、64%左右。基金经理离职后主要的去向有其它基金公司、券商、信托、私募等。其中,私募成为基金离职后的一个重要方向。公募基金经理人才流失严重,且有愈演愈烈之势。据统计由公募转向阳光私募基金的基金经理已达四十多人。

  究其原因,基金的高速发展带来了人才紧缺,现阶段公募基金经理平均任职年限不到2年。公募人才流失的根本原因在于随着国民财富的增长,理财行业爆发式增长,对专业人才的缺口增大。当然,个人的发展定位、待遇等也成为直接的触发因素。公募基金行业一些不合理的制度安排,更使得感到被束缚的基金经理希望去私募大展拳脚。

  点评:公募基金经理的离职,特别是优秀基金经理的离职,对基金的影响较大。国内基金大部分实行的是基金经理负责制,基金经理相当于基金的舵手,把握着基金的航向。从某种程度上来说,选基金就是选择基金经理。在人员变动频仍时期,无疑加大了投资者选择基金的难度。

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  城头变幻大王旗

  事件:2010年多家公司城头变幻大王旗。2010年3月15日,融通基金公告称,董事长孟立坤和总经理吕秋梅分别辞去董事长与总经理职务。这二人在9年前一起创办了融通基金,此事也同时对外解体,融通基金旗下十只基金总体来说业绩表现相当不给力。交银施罗德方面,继投资总监李旭利、销售总监沈斌转投重阳后,总经理莫泰山的离职传闻也成为事实,交银施罗德旗下基金业绩也像人事一样冲向低谷,所幸交银迅速调整了策略,下半年业绩有所起色。2010年11月中旬,坊间盛传华夏基金总经理范勇宏被“双规”,王亚伟也陷入了离职的传言,后被华夏基金证实为子虚乌有。2010年4月份,基金行业最年轻总经理刘珀宏受聘天治基金,可在2010年11月就离职,旋即成为任职最短的基金公司总经理。遭遇干涉经营指责的董事长赵玉彪,转任总经理,更是开创了公募基金先河。

  点评:人在江湖,身不由己。尤其是,常在“浑水”边上走,哪儿能不湿鞋?

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  一对多兵败麦城

  事件:基金公司“一对多”专户理财是2009年9月份的时候新推的制度和产品,当时媒体上常常出现“一日售罄”等火爆字眼。然而结果却叫人大跌眼镜,就在一对多产品推出一周年的时候,除了少数幸运儿,大部分不成功。相关数据显示,截至2010年9月10日,66只成立满半年的“一对多”产品平均年收益率仅为1.2%,较上证综指的涨幅低1.59%,比同期公募基金的平均涨幅低16%;年化收益率为正的有36只,仅占54%,其余全部处于亏损状态。最好与最差产品回报率相差40%。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

  2010年11月1日,证监会修改了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则,降低专户理财业务资格准入门槛,扩大专户产品的投资范围,将商品期货纳入其中,同时还降低单只专户产品的初始规模限制。

  点评:市场当初认为此举是监管层用来限制阳光私募的发展,阳光私募确实有所担忧公募一对多将对其产生明显威胁,现在可以松口气了。由于“一对多”产品通常规模不大,投资风格又很灵活,对基金经理主动操作的要求很高,和公募基金的操作方式有显著区别。

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